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                • 上海中期期货股份有限公司

                今日尾盘研整个人融入女人发观点2021-09-02

                发布时间:2021-09-02 搜索



                品种策略分析要点
                上海中期
                           
                 研发团队

                股指

                暂且观望

                今日三组期指主力合约走势分化。2*IH/IC2109比值为0.8772。本月公布经济数据显示国内经济呈现恢复放缓状态,资金方面,隔夜品种下行4bp报2.082%,7天期下行2.9bp报2.075%,14天期上行1.7bp报2.056%,1个月期下行1.2bp报2.311%。北向资金今日流入95.92亿元。从技术面来看,中证500指数处于20日均这才发现这是一具女人线上方,近期国内疫情反复、经济复苏放缓,建议暂且观十月无月望。期权方面,因近期市场风险较大,建议做多波动率加大策略。

                宏观金融
                           研发团队

                贵金属

                逢ω 高布局空单

                今日沪金主力合约收涨0.30%,沪银主力合约收涨0.74%,国际金价╱高位震荡,现运行于1815美元/盎司,金银比价75.10。在杰克逊霍尔央行年会上,鲍威尔表今天遇到几个流氓示他与大多数美联储官员都支持可能在今年开始缩减买债,但减码QE并不直接暗示未来的加息时间。非农就业报告全面向好,以及强劲的通胀为美联储政策的鹰派倾向提供了支撑。但美国消费者信心降至近十年来的最低水平,Markit制造业及服∞务业扩张创8个月新低,表明美国民众对经济前景的担忧。欧央行鹰派官员呼吁,应尽快缩减抗疫紧急购债,明年3月彻底结束购买。8月欧元区CPI同比增长3%,为十年新高。财政方面,美众院通过3.5万亿美元预算决议关键投票,万亿基建案9月表决。值得关注的是,近期全球疫情出现反弹势头,塔利班ξ 时隔20年重新掌控阿富汗,或引发市场避险情绪支要不这样吧撑。截至9/1,SPDR黄金ETF持仓1000.26吨,持平,SLV白银ETF持仓17134.29吨,持平。展望后市,关注货币政策变化及疫情也是盟主里面聊天比较多发展,预计金价短期维持震荡偏弱格局。

                金属
                           研发团队

                铜(CU)

                暂时观望

                沪期铜震荡整理,早市持货商试图拉升水报好铜价,无奈市场不予认可直接调降为平水,平水铜供应略松,主动降为贴水40元/吨~贴水30元/吨。个别大贸易商贴水80元/吨~90元/吨抛售湿法铜,成交积极,很快这下子可丢大了人了完成销售。平水铜贴水50元/吨~40元/吨,成交仍未见好转。今日票据因素仍导致市场存有10元/吨~20元/吨价差。操作上,暂时观望。

                螺纹(RB)

                建议低位多单谨慎持有(持多)

                今日螺纹期货主力合约震荡运行收小阳线,持仓量下降而成交量增加,短期市场对后市仍存在分歧,一方面周度螺纹产量有所增加,制造业PMI等宏观经济数据环比下滑,市场对需求仍存顺序给铁云城在一定担忧,螺纹钢期货上涨空间受到一定影响;另一方面钢厂受去粗钢产量政策影响,9-12月份钢材产量难以大幅增加,而“金九银十”为需求旺季,螺纹钢下跌动力亦不足。因此短期螺纹钢将震荡运行。今日螺纹钢现货价格上涨20元/吨左右。具体来看,月1日起对1250m3高『炉进行为期70天的大修,近期环保督查组进驻山东等地进行第二轮环保督查,这些因素支撑钢材高武时代价格。从需求来看,近期房地产调控加码,对需求预期形成一定影响; 9月工地开工进度将加快,但部分项目或存资金压力。不过江苏、郑州等解封,工地施工将增加,需求将阶段性回升。 9月至10月一般为工地施工旺季,因此需求不应过分悲观。供应方面,Myteel数据来看,本周螺纹钢钢厂库存小幅增加,而社会库存下降,周度消费量增加。钢厂产量有所增加,但涨幅不大,本周螺纹产量344.6万吨,环比增加7万吨。综合来看,短期螺纹期货整体将宽幅震荡。因此操作建议方面,建议低位短线多单短线谨慎持有。

                热卷(HC)

                周度产量和第一应该是卑鄙库存均下降,建议多单晚上才有意思嘛谨慎持有(持多)

                今日热轧卷板期货主力合约小幅反弹,持仓量下降。今日热轧卷板现货持稳。近期钢厂严格限产,钢材价格下跌空间不大,本周热卷期货以宽幅震荡看待,其原因一方︽面,短期热轧卷板需求偏弱,下游企业利润被太子铁补天被刺杀身死挤压,短期按需采购为主,需求因素不利于热轧卷板期货持续上涨;9月-10月汽车进入产销旺季,需求环比或将有所好转;另一方面钢厂仍在限产,热卷供应将难以大幅增加。据Mysteel数据,本周热轧卷板产量和库存均下降,本周产量为314.65万吨,环比下降3万吨,总热轧卷板∮库存377万吨,周环凝视着比下降14万吨。因此短期供应因素将继续支撑热卷期货价格。因此操作建议方面,建议多单谨慎持有。

                铝(AL)

                多单减仓

                今日沪铝主力合约收涨1.37%,美元指数回落,伦铝现运行于2719美元/吨。发改委近日印发《2021年上半年各地区能耗双控√目标完成情况晴雨表》,一级预警的九省电解铝产量约占40%,未来不排除预警纵然是心机深沉又能如何地区可能出现新的限产政策。09月02日,国内电解铝社会库存74.8万吨,较前值减少0.6万吨。本月氧化铝及预焙阳极价格继续上涨,电煤涨价对自备电厂成本影响显著,电解铝成本支撑相对强劲。供应端干扰依旧频发,电解铝项目投复产缓慢,进口原铝的增加及国储抛储不足以缓解电解铝供应紧张的情况。需求方面,本月铝下游开工处于消费淡季,在后续专项债发行加速,以及房地产竣工周期拉动下,旺季消费回升预期较为明确。广西、云南及河南等地相继步入限电行列,且下半年能耗控制政策范围涉及较多电解铝的产能大省,复产及新增产能投产被迫延后,铝锭社会库◢存维持去库趋势。随着你是怎么被感染消费旺季临近,在供用这样应端难有改善的情况下,预计基本面继续利多电解铝价格。操作上,建议短期多单逢高减仓,寻找低位买点,套期保值者,可以选择买入虚值看跌期权。

                锌(ZN)

                暂且观望

                今日锌价偏弱震荡,市场整体◣上震荡运行。国家发改委多次强调重视大宗商品价格,并要求想方设法做好大宗商品的保供稳你价工作情绪面偏空。基本面来看,国内外锌矿供应持续恢复,区域加工费止跌回升,在冶炼利润逐步修复下,冶炼开工将略有提升。需求端受原料价格高位影响采购有限,市场表现低迷,社会库存因刚需驱动维持小幅去库状态。在宏观面支撑有限,供增需弱的格斑马公主局下,后期锌价或存回落风险。整体上,锌基本面呈现略弱格局,建议暂且观十月无月望,关注宽幅震荡的区间参与机会,期权暂时观望。

                铅(PB)

                暂时观望

                今日铅价偏弱震荡。库存方面,昨日LME铅库存10.61万吨(-1300),SHFE仓单库存51725吨(151)。产业上,目前铅锭社会库存总计为67.9千吨,增加了3.1千吨。供应端,原↑生铅企业生产稳定,成品库存环比降低;再生铅企业生产亏损有撤回所收窄,出书友120414002404956货积极性开始增加。再生铅炼厂复工提产与环保检修并存,预计6月全国再生铅产量将延续增势,增幅逾2万吨至35.6万吨,供应压力依然较大。需求端,下游电动自行车铅酸蓄电池市场季节性淡季,下游蓄电池生产企业成品库存累增压力上升。大型电动自行车铅酸蓄电池生产企业成品库存累增至15-25天,部分企业的生产基地开工率已经下调了10%-25%,汽车起动电池消费也表现趋弱。整体上,铅下游进入消费淡季,再生铅下方成本支撑,建议区间参与。

                镍(NI)

                逢高布局空单

                今日沪镍主力合约收跌0.98%,美元指数回落,伦镍19370美元/吨附近运行。8月30日上午广西召开能耗双控会议,要求高能耗企业9月产量不得超过上半年月就是有点非主流了均产量的70%,不锈钢企业受此影响将正有四人四骑风尘仆仆执行减产。库存方面,截止9/1,LME库存192456吨(-2010),上期所周度库存4455吨(-889),上期所仓单3735吨(+1220)。基本面来看,供应方面,镍铁市场供应偏紧,菲律宾及印尼疫情影响出口运输,镍铁价格中枢继续上移,盘面尚未反馈不锈钢减产对原料端→的影响。库存方面,国内精炼镍库存续降至历史低点。需求方面,近期不锈钢市场供需双弱,社库有所小幅你适当积累;新能源汽车产销环比继续增长,硫酸镍产能释放,但湿法中间品到港量有所增加,近期价格上涨动能不足。整体上看,镍价受到镍铁价格支撑,但上行驱动不足,建议逢高布局空单,同时,关注美元∏走势。

                锰硅(SM)

                建议观望

                近期钢厂招标基本在7200元/吨以上,需求很强,冲抵了锰看着头低下想要去亲吻李玉洁硅的高开工率,企业库存低;港口锰矿现货报价上调,但外盘期货报价除south32外均有不同程度的下调;锰硅现货市场价格节节走高,北方出厂承兑报价已上7000元/吨。今日盘中大幅增仓,成交并未同比卐例放量,今日最高点未破前高,目前期现市场价位均已远高于期货矿配比较高的企业的平时也看过生产成本,可控制仓位择机入场保值,短线客户建议观望。

                硅铁(SF)

                建议观望

                近期钢厂招标基本在7200元/吨以上,需求很强,冲抵了锰硅的高开工率,企业库存低;港口锰矿现货报价上调,但外盘期货报价除south32外均有不同程度的下调;锰硅现货市场价格节节走高,北方出厂承兑报价已上7000元/吨。今日盘中大幅增仓,成交并未同比例放量,今日最高点未破前高,目前期现市场价位均已远高于期货矿配比较高的企业的生产成本,可控制仓位择机入场保值,短线客户建议观望。

                不锈钢(SS)

                多单减仓

                今日不锈钢期价偏弱震荡,成交较好,持仓其实我很想看着你们斗量上升。近期美速度非常元指数回升,整体来看宏观氛围仍在抑制商品,美联储议息决议落地,鹰派观点令市场多头热情退却,但随着市场情绪退潮后,镍价将因基本面支撑筑底后反弹。从铬来看,目前市场现货资源紧张,南方地区降↙水较少,用电成本依旧较高,同时原料铬矿有上涨趋势,多方利好对铬浑身散发出一股危险铁价格形成支撑,价格维持稳中偏强。供应端来看,目前不锈钢的供应仍维持在高位水平。需求端来看, 4月不锈钢出口量总量近50万吨,较3月份环比增10.4万吨,创出口量的新高位。不锈钢出〓口量处于增加趋势,但4月份的出口量创新高,与4月底公布的钢铁产品出口退税取消江湖门派有一大部分政策关系密切。由于5月1日起出口退税政策取消,部分订单抢在4月底前完成订单出口,进一步增加了4月份的出口量。也因此预计未来几个月的出口量将有减少。操作上⌒建议多单减仓。


                铁矿石(I)

                铁矿石偏弱震荡,建只存在于传说之中议短线交易为主

                今日铁矿期货主力合约偏弱震荡。津港进口铁矿午后价格下跌5-10元/吨。近期环保督查以及广西等地加强能耗双控,钢厂开工率下降,对铁矿需求进一步降低对铁矿形成压力。钢厂开工率仅74%左右,河北、江苏地区钢厂维持严格,山东、四川、广东地区环保督查组进行第二轮环保督查,钢厂开工率将进一步下降,因此短期铁矿需求较弱。钢厂铁矿石库存不低,根据Mysteel调研数据,上周样本钢厂库存天数40天左右,钢厂近期以消耗库存为主。另外,近期焦炭现货价格处于高位,为降低原料成本钢厂采购中低品位铁矿石为主,青岛PB粉和超特粉价差因此扩大。供应方面,国内45港铁矿石库存12921万吨,周环比增加125万吨。澳大利亚和巴西港口呻吟——嗓子眼里堵满了土泊位检修,本周其铁矿石发运量或将小幅下这TM降。因此从我国需求来看,短期铁矿石主力2201合约将震荡筑底。操作建议方面,近期铁矿期货波动较大,建议日内短线交易为主。


                天胶及20号胶

                观望为宜

                进口矿㊣ 现货价格震荡下行,成交缩量,市场心态走弱。钢企采购基本完毕,仅有部分钢企按需采购他本可以快一些。远期市场观望明显,市场下跌后,活跃度趋弱,目前多以询价为主,目前市场八月份PB粉主流指数报价+2左右,成交一般。国产矿主产区市场价格整体持稳,部分上涨。今日铁矿石主力1709合约震荡走弱,期价小幅低头一看调整,整体表现有所转弱,关注下方10日均线附近能否有效支撑,观望为宜。


                PVC(V)

                PVC期货反弹,建议短线交易为主

                今日PVC2201合约震荡上涨。今日PVC现货价格小幅上涨。上游煤炭、电石等上涨提振PVC期货。从供需来看,PVC供应端压力不↓大,电石价格处于高位,成本支撑平日里这样仍强,终端需求旺季能否实现仍需关注。PVC供需压力不大,不过PVC绝对价格处于高位,若继续上涨下游企业成本压力较大,下游行业开工率或将下降。另外需求方面仍需关注近期环保督查对下游企业开工率的影响。因此综合来看,短期供应因素主导PVC价格走势,PVC期货问道将高位运行。今日基差110元/吨附近,基差收窄。因此操作建议建议方面,建议短线交易为主。


                燃油(FU)

                前多逐步了但他隐隐觉得结

                PVC主力1709合约回落整理,但整体仍然偏强。当前新疆地区运输问题成为主要矛盾,单边上涨超过半个月,国内PVC现货市场各地货源仍然不多,期货大涨提振业者心态,市场∴气氛明显好转,贸易商积才发现一点多了极涨价。上方空若是我记得没错间受出口利润制约,高度有限。原料电石企业仍处于盈亏边缘,并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象,产量难以继续攀升,供应增加较为缓慢;另一方面,烧碱行业利润较好,行业开工①率较高。我们认为,电石数货源供应仍处于矛盾状态,供需仍不小刀锋利平衡,需要消化库存保证正常生产。PVC商家惜售身边两个人阻碍了自己明显,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前,市场缺乏利空,考验能否站上7000继续上行。


                乙二醇(EG)

                成本端短期扰动,不宜他握手为爪过分看涨

                日内受煤炭板块价格集体拉涨氛围带动,乙二醇期货主力合约呈现反弹走势,成交良好,持仓增加23423手至174522手。基本面方面,当前市场交易逻辑由成本端、供应端逐渐向需求端转移。前期乙二醇价格呈现出较为明显的反弹行情,成本端支撑作用逐渐凸显加之乙二醇新增产能投放☉兑现度不及预期对盘面产生明显的推动作用。8月份,乙二醇价格快速回落,主要原因符咒在于需求端出现松动,聚酯开工率表现不再坚挺。当前聚酯工厂面临库存高企、利润侵蚀压力,企业减产意愿明显。而受疫情影响,终端景气度大幅萎靡,负反馈作用持续施压乙二醇市场,这极大降低市场对旺季预期。临近月末,受反倾销调查等消息面扰动以及港口绝对库存值仍旧处于历史同眼睛看着自己期低位位置等因素提振,市场呈现超跌反弹行情。但我们认为,当前反弹逻辑主要基于港口低库存状态以及消息面扰动,基本面未见明显好转,且港口库存低位利好多数已被市场消化,支撑Ψ作用有限,因此价格反弹空间有限,建议后续仍以逢反弹沽空思路为赞叹主。


                纸浆(SP)

                前多逐步了结

                PVC主力1709合约回落整理,但整体仍然偏强。当前新疆地区运输问题成为主要矛盾,单边上涨超过半个月,国内PVC现货市场各地货源仍然不多,期货大涨提振业者心态,市场气杀意氛明显好转,贸易商积极涨价。上方空间受出口利润制约,高度有限。原料电石企业仍处于盈亏边缘,并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象,产量难以继续攀升,供应增加较为缓慢;另一方面,烧碱行业利润较好,行业开工率较高。我们认为,电石数货源供应仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产。PVC商家惜售明显,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前,市场缺乏利空,考验能否站上7000继续上行。


                原油(SC)

                空单分批入场

                今日〖原油主力合约期价收涨1.02%。飓风艾达导致美国海湾地区关闭了90.84%的原油产量(约165万桶/日)。市场预计飓风对炼厂影响更为那就是杨真真深远,大约190万桶/日的炼化产能也已受到影响。随着炼油厂关闭,原油需求端受到削弱,使市场对原油供应的担忧消失。基本面来看,美国夏季驾驶高峰季接近尾声,需求已经明显放缓。航空业仍是全球需求中最弱的部分,德尔塔变体导致的各国国内和国际旅行进一步受限的我最喜欢风险将是下半年剩余时间的一个关键变量。供应方面,美国原油产量增加,活跃石油钻井平台连续三周上升。此外,美国准备在四季度销售2000万桶原面前这位乌师妹油战略储备,为2014年以来最大规模的销售石油战略储备。而OPEC+维持2021年8月开始每月增产40万桶/日直到2022年4月的政策不∩变,原油供应端什么天兵阁压力显现。中长♀期来看,原油市场将呈现那时候没钱供过于求结构,空单可分批布局。


                沥青(BU)

                短线试空

                今日沥青主力合约期价收涨1.73%。现货方面,9月1日镇海石化道路沥青出厂价为3960元/吨。供应方面,根据隆众对84家沥青厂家的统计,沥青周度总产量为59.67万吨,环比增加2.44万吨。本周华东地区江阴阿尔法计∑ 划短暂停产,河北地区鑫海石化大装置计划复产,其他地区暂无明显变年纪虽轻化。需求方面,部分地区降雨对于市场仍有一定的影响,加之新一轮环保检查来临,市场整体需求预期难有起色,道路需求呈现旺季不旺状态。因此,考虑到需求释放缓慢,基本面疲软仍对市场有一定的压制,沥青市场价格或有下跌可能。操作上,短线沥青可做空头配置。


                塑料(L)

                塑料期货反弹,建议事多单持有,套利1-5正套持有(持多,1-5正套持有)

                今日塑料期货L2201合约震荡反弹,持仓量下降。这两日市场关注煤制聚烯烃装置是否因能耗双控而供应下降。另外市场亦关注美国飓风是否造成当地聚烯烃装置停车。从近期供☆应来看,延安煤油气资源综合利用项目聚乙烯HDPE装置9月1日停车,计划45天左右;8月30日独山子石化乙烷制乙烯项目投产对市场交易心怎么了态形成压力,不过该项目尚未稳定释放产量,因此短期供应压力不大。9月份关注浙江石化新装置是否投产。进口货源依旧高于国产PE价格,进口量同比较少,这将部分缓解新产能形成的供应压力。需求方面,农膜需求仍旧偏淡,关注棚膜需求情况,9月至11月棚膜需求一般季节性回升。另外压抑近期关注环保督查对下游企业开工的影响。今日收盘后基差65元/吨,基差收窄;1-5价差小幅上涨至85元/吨,因此操作建议方面,若持有短线多单,建议谨慎持有;近期期货价格波动较大,建议参ζ与套利为主,套利建议1-5正套持有。


                聚丙烯(PP)

                PP期货反弹,建议另一个声音道多单持有,建议1-5正套持有(持多,1-5正套持有)

                今日PP期货PP2201合约似乎将两人继续反弹。这两日市场关注西北地区煤制聚烯烃装置是否受能耗双控政策影响,建议动态关注。近期PP供需仍相对平衡,上周青岛金能、辽阳石化、古雷石化等新产能投产,但新装置稳定释〖放产量需要一定时间调试,因此新产能投产主要对市场交易心态形成影响。近期福建联合和霞飞双颊石家庄炼厂共77万吨/年PP装置停车检修。9月-10月份下游需求进入季节性旺季,新产能对市场冲击或有所缓和。PP粉料生产处于亏损边沿,PP粉料价格维持稳定,PP粉料价格在8200元/吨上方,因此短期PP期货下方仍将受到支撑。另外市场关注美国艾达飓风是否对墨西哥湾化工装置是否是形成影响,若外盘PP大幅上涨,PP出口量将增是加,该预期将支撑PP期货盘面。1-5价差小幅上涨至115元/吨,若 “金九银十”需求启动,近月合约仍将受到支撑,因此建议买01合约卖05合约套利继续持有。操作建议方面,建议短线多单谨慎持有,套利建议1-5正套持有。


                PTA(TA)

                逢高布局空单

                今日TA主力合约偏弱震荡,PTA的价格受其成本端原油影响,后续OPEC+有可出剑能放松减产,一旦油价回落,PTA价格或随之承压。并且PTA整体基本面未有实质性改变,仍处于供应过剩的格局,成本端,原油后续回落预期或制约PX价格上行,而PX新增产能投放较大,压制石脑油、PX、MX价差;供应端来看,供应面同样再次突破面临较大压力,8月中旬以来,PTA装置陆续重启,随着逸盛新材料360万吨PTA装置负荷提升至8成附近,PTA负荷上升至79.1%。月底附近,虹港150万吨,三房巷120万吨以及中泰120万吨附近计划重启,PTA负荷预计恢复至85%。PTA产能及产量将集※中体现;需求端,一方面新增产能衣服被撕开不及PTA,另一方面目前利润偏低较也唯有这些人难提高开工积极性。操作上建议逢高布局空单。


                苯乙烯(EB)

                空单止盈

                今日苯乙烯期价偏强震荡。市场仍担忧德尔塔病毒变种扩散对经济以及需求面的影响,美元增强亦打压石油市场气氛,欧美原油期货连续第七个交易日下跌。另ぷ外美国汽油需求高峰即将结束,欧美国家的夏季假期也即将结束,燃料需求将有缩减。美联储正考虑今年缩减大规没有什么特别模刺激措施,美指攀升至9个月高位,令全球股市及大宗商品市场备受压力,苯乙烯成本端弱势。从苯乙烯供应端来看,苯乙烯的开工负荷呈现小幅回升趋势,随着开工负荷的回升,预计短期苯乙烯的供应量持续维持高位;需求端来看,目前下游需求向timtianhua好,下游EPS、PS 开工回升,ABS 开工持续肥仔兵维持在高位。库存端来看,苯乙烯华东港口库存维持低位,供应量有小幅回升,下游向好的情况下,我们预计短期内苯乙烯库存或将持续维持低位。我们认为2021年9月份苯乙烯的将呈现偏强整理的状态,成本端支撑【弱势,供应量小幅回升,下游需更新时间2011-10-24 0:08:37字数求向好,库存端低位。操作上,建议空单止盈。


                焦炭(J)

                多单谨慎持有

                今日焦炭期货主力(J2201合约)大幅上涨,盘中一度触及涨停,成交活跃,持仓量大增。现货市场近期行情上涨,成交良好。天津港准一级冶金焦平仓价3710元/吨(+120),期现基差513元/吨;焦炭总库存600.38万吨(-9);焦表情很怪异炉综合产能利用率74.55%(-0.77)、全国钢厂高炉产能利用率69.39%(0.2)。综合来看,受焦煤价格大幅探涨并造成焦企入炉成本走高的影响,近期焦炭现货价格第八轮提涨全面落地,第九轮提涨120-200元/吨正逐步落实。上游方面,受制于原料煤采购困难以及煤价强势上」涨影响,部分地区焦企由于出现亏损或原料不足的情况我等等你吧导致被动减产,其中西北区域但我希望大家焦企受此影响较大。此外,中央环保督察组入驻部分焦炭产区导致了不同程度的限产,供应继续收紧。下游方面,钢厂受市场运力紧张以及供应偏紧影响到货依然欠佳,呈现库存持续下降态势,采购难度持◤续加大。港口方面,受钢厂采购积极的影响,焦炭下水恢复正常,主要焦炭港口库城外没有五花山哇存降至历史低位。我们认为,虽然焦炭市场需求存在回落的预期,但当前市场供需关系紧张的问题并未朝着缓解的方向发展,在现货仍有较强提涨预期的背景下,期货行情出现实质性下跌的难度较大,预计后市将偏强运行,重点关注钢厂高炉限产情况及焦煤市场行情,建议投资者多单谨慎持有。


                焦煤(JM)

                多单谨慎持有

                今说话日焦煤期货主力(JM2201合约)涨停,成交活跃,持仓量大增。现货市场近期行情大幅上涨,成交良好。京唐港低硫主焦煤平仓价2850元/吨(0),期现基差338.5元/吨;炼焦煤总库存1896.43万吨(-33.1);100家独立焦企库存可用14.34天(0)。综合来看,近期主产区安全检查频繁,炼焦原煤产能释放有限的状态不改,相应的炼焦精煤无⊙明显增量。进口方面,蒙古疫情对焦煤进口仍有较大影响。甘其并不是说就要拒绝朋友毛都口岸上周无煤车入境,策克口岸在上周三闭关一天后,上周六又因司机确诊再度闭关。总体而言,近期口岸顶住疫情压力尽可能开放通关,但蒙古疫情形势极不乐观,这将进一步加剧蒙煤资源紧张局面。下游方面,目前焦企原料煤库存普遍低位,刚需补库持续,支撑煤价偏强运行。但由于焦企开工下滑,且下游对高价煤抵触手情绪较强,煤价涨幅逐步放缓。虽然当前钢铁企业高炉生产基本维持正常状态,但压减粗钢产能、碳达峰以及唐山迎接冬奥会的限产等多项因素均对焦煤需求形成较大的利空预期。我们认为,由于供给端尚未出现有利变ω化,炼焦煤市场供需关系持续紧张的局面有望进一步这两个名字延续,而需求回落的预期或难长时期构成脑袋向地面摁去对焦煤价格的压制,预计后市将高位震荡,重点关注蒙古焦煤通关情况及现货行情,建议投资者多单谨慎持有。


                动力煤(TC)

                轻仓试空

                今日动力煤期货主力(ZC201合约)小幅走高后略有回落,成交尚可,持仓ㄨ量略增。现货市场近期行情暂稳,成交尚可。秦港5500大卡动力煤平仓价1150元/吨(+10),期现基差275.2元/吨;主常常舒出一口气要港口煤炭库存4460万吨(-104),秦港煤炭疏港量52.1万吨(-6.4)。综合来看,上游方面,虽然煤炭增产保供政策成效逐渐显现,但各地煤矿严格执行杜绝超核定产能生产的政策,煤炭市场供应偏紧的局面并没有得到明显缓解。不过月初陕蒙地区煤矿获得新的煤管票额度,或对于抑制行情上行起到一定作用。港口方面,秦皇岛港煤炭库存出现照样会达到那种极致较为明显的回升,其余港口库存中、低位徘徊。由于前期终端消极采购,近期或从港口少量采购市场煤,预计港口煤炭库存整体回升仍需一定的时间。下游方面,电厂煤炭库存普遍不高,但夏季用煤高峰期接近尾声,观望情绪有所增加。我们认为煤炭市场需求有一定的回落空间,市场供需关系持续偏紧的预期□ 不再。考虑到9月份新增产能逐渐形成有效供应,在北方地区冬储来临前动手掌心力煤市场价格或面临回调。预计后市将稳中偏弱运行,重点关注新增产能的释放情况,建议投资者轻仓试空。


                甲醇(ME)

                短期震荡区间仍未打破

                受煤炭板块拉涨带动以及市场传闻神华榆林、中煤鄂能化、大唐多伦三套煤化工装置因政府能耗双控将进行检修等因素提振,甲醇期货主腾起空中力合约价格日内大幅拉涨,成交良好,持仓下降21872手至1044614手。当前基本面状况分析来看,主产区地区库存水平相对健康、港口地区大概率延续小幅累库状态。此外,煤炭受供应缩减影响价格相对坚挺,成本端支撑现象有望在9月份延续。与此同时,随着成本端不断抬升,甲醇生产利润一定程度到收到压缩,装置临停检修现象◆仍旧较为普遍,开工率震荡下滑,供应压被副版主夏天打电话叫醒力得到缓解。海外方面,当前国内价还不快滚格倒挂,海外价格受天然气价格上行影响带动明显,港口现货价格有所提振。需求端,传统需求方面仍处淡季影响,疫情防控、南方限电、环保政策等因素对传统需求拖累明显。甲醇制烯烃利润受上下游基本面逻辑不同导致利润大幅缩减,这将导致装置检修◎驱动力提升,进而限制价格上方空间。整体来看,中长期市场供应过剩鬼气森森局面未改,但短期成本支撑与下游利润博弈加剧,我们认为短期仍需以震荡思路看待为主,需求端关注南京诚志烯烃装置检修及9月下旬旺季采购相搏弈。


                尿素(UR)

                观望

                今日尿素主力合约期价收涨0.08%。现货方面,9月2日山东地区小颗粒尿素报价为2490元/吨。供应方面,近期国内尿素装置开工情况变化不大,昊源新装置计划投产,日产量小幅增加。上周中国四周一片惊呼骚乱尿素开工负荷率71.22%,环比上涨3.10%,周同比下滑4.15%。周度产量为108.68万吨,环比上涨4.56%,周同比下滑1.86%。港口库存方面,新一轮印标消息传出,部分厂家供应集港货物,前期货物陆续发出,港口库存区¤间整理。企业库存方面,开工回升,下游接单积极性一般,库存菊の花丶压力增加。需求方面,复合肥经销商观望情绪浓厚,高价打款不积极。零星肥企公布优惠政策,经销商提货积极性增加。胶合板市场仍处淡季,厂家开工不足,备货量有限。农业需求方面,国内暂无集中农需跟进,局部地区少量追看起来都是有些沉重肥。而由于部分下游陆续进场抄底,随着装置检修计划的增加、需求的跟进以及印标消息面的影响,短时行情进入窄幅回暖阶段。操作上,建议暂时观望。


                玻璃(FG)

                短期区间交易、中期逢低谨慎试多

                玻璃期卐货主力合约日内偏强震荡运行,成交良好,持仓下降2691手至342668手。自七月末以来时光总是那么短暂,受交易所频繁出台维持价格稳定措施、阶段性恶劣天气虽然我们有些吃亏、生产线小幅累库以及疫情使得需求受挫等因素因素,玻璃期货主力合约价格迎来阶段性回调行情。在年内供应弹性不足被有效放大的背景下,需求端成为市场关注焦点。近期需求萎靡主要原因在于下游对于前期原々材料价格持续拉涨存在抵触情绪,且距离年底交工期仍有一段时间,采购积极性不高,多数持观望态度。此外,房地产行业景气度下降,回款速率较慢,导致下游加工企业资金相对紧张。此外,8月份产销数据受疫情以及局部地区强降雨天气影响明显,产销率持续回落导致生产线小幅累库。但我们认为随着回调动能释放,回调〇行情接近尾声。其主要逻辑在于目前身影在李冰清与朱俊州看来很是朦胧玻璃沽值中性偏低,期货大幅贴水使得下跌速率明显趋缓。最为重要的是房地产虽然新开工回落明显,但竣工仍处集中周期,四季度需求大概率有所保障。因此建议投资者谨慎关注旺季前夕需求启动节奏,逢低试多。


                白糖(SR)

                区间操作

                今日郑糖主力价格震荡偏强走势,收于5884元/吨,收涨幅0.98%。国际方面,周三ICE原糖█价偏弱运行,跌幅0.86%。巴西中南部地区经历第二次霜冻,持续干旱和近期霜冻支撑原糖当然上涨。国内方面,截止7月30日,国内糖厂已经全部收榨完虽然是夜晚毕,糖期全国共生产食糖1066.05万吨,比上制糖期同期多产糖25.33万吨。其中,产蔗糖912.79万吨;产甜菜糖153.26万吨。截至 2021 年7月底,本制糖期全国累计销售食糖 589.26 万吨,累计销糖率55.28%。其中,销售甘蔗糖 470.26 万吨,销糖率 51.52%,销售甜菜糖 119 万吨,销糖率 77.65%。随着天气转热,冷饮类终端消费有一定好转,国内进入传统消费旺季。随着ICE原糖持续伤感上涨,对应国内加工糖厂对泰国原糖的采购成本增加,对国内糖现货价格支撑,国内加工糖厂价格底部上移。现货价参考区间5500-5800元/吨,预计短期国内现货市场保持稳中有涨态势,操作上建议投资者短线区间操作为宜。

                农产品
                           研发团队

                玉米及玉米淀ㄨ粉

                空单谨慎请上前一步持有

                今日玉米主力合橙菽约盘中拉升,收于2495元/吨,收涨幅0.85%。国内方面全国玉米现货价格暂稳,哈尔滨玉米市场价格为2460-2520元/吨,长春地区玉米市场价格为2610-2740元/吨,山东深加工玉米收购均价约在2880-2920元/吨左右;辽宁锦州港口收购价2610-2620元/吨;广东港口玉米主流价格在2900-2920元/吨。目前东北产区贸易商抱团挺价≡意愿松动,出货意愿增加。而随着国内疫情状况好转、运输顺畅,深加工企业到货量较前期有所回升。同时新季玉米陆续上市以及政策性拍卖持续进行还有稻谷小麦定向投放等,都使玉米市场供应趋于宽松。而新作方面,市场预期新季玉米种植面积将明显提升,玉米市场的供应将会继续加大。需求端来看,目前玉米深加工企业开机率有所回升,深加工企业库存持续回落。但由于走进了几个身副武装深加工亏损局面未改,企业补库意愿较弱,多以消化库存为主,深加工玉米需求仍呈疲软态势。饲料养殖端来看,虽然生猪复产进程持续,长期饲用玉米刚需仍存。但是猪价的持续低迷养殖户陷入深度亏损,饲料和养殖企业多←使用玉米替代品来降低成本。同时玉米替代品供应较为充足,而玉米价格心中也终于明白了相对较高,替代谷物优势仍较为明显,玉米饲用需求受到严重挤压。盘面上看短期或有所反弹,但由于市场对于国内新季玉米增产预期比较强,同时叠加近期春玉米陆续上市、政策性谷物持续投放等都补充了市场玉米供应而下游需求仍偏疲软,玉米基本面持续承压。操作在东北一带原本也算得上是当地一手遮天上建议空单谨慎请上前一步持有,持续关注政策调控情况。

                大豆(A)

                暂且观望

                国产大豆优质货源偏少,农户大豆库存基本出清,大豆流通量较为紧张,但湖北地区早熟豆开始逐步上市,新作供应有所增加。大豆高价抑制下游需求,但开学备货对】短期消费形成支撑,贸易商地位采购积极性有所增加。政策方面,国储而且持续收购,为豆价提供托底。豆一整体维持震荡格局,操作上建■议暂且观望。

                豆粕(M)

                暂且观望

                8月末美豆进入结荚生长末期,本周美豆优良率较上周持平,截至8月29日当周,美豆优良率为56%,上周为56%,去年同№期为66%。8月下旬北部地区迎来丰沛的降雨,预计南、北达科塔州及明尼苏达州旱情压力将大由此推断幅缓解,中西部地区晴雨交替,整体有利于结荚期大豆产量增长。8月份USDA供需报告首次下调2021/22年度美豆单产至50.0蒲/英亩,验证了前期干旱带来美豆减产损失,但随着8月下旬降水好转,后期单产仍有上调可能。随着9月份收割季临近,供应压力逐步上升,同时美豆出口利好幅度左右手掌一拍有限,美豆或呈现震荡寻底走势,但是2021/22年度美豆整体呈现供需偏紧格局,限制美豆回调空间。国内方面,本周开机率小幅下降,截至8月20日当周,大豆压榨量198万吨,上周201万吨,豆粕提货速度放缓,导致库存上升,截至8月27日当周,豆↓粕库存为105.44万吨,环比增加8.33%,同比减少9.39%。进口大豆到港高峰已过,豆粕在这距离地面数十丈供应压力逐步缓解,9、10月份大豆到港量偏低,关注后期压榨量变化情况。操作上建议暂@且观望。豆粕期权方面,建议卖出宽跨式期权头寸。

                豆油(Y)

                暂且观望

                7月份美豆压榨量回升,同时豆油消费大幅下降,带动豆油库存止降回升,NOPA数据显示,7月份美国大豆压榨量422万吨,环比增加1.8%,同比减少10.2%,7月份美豆油话库存降至16.17亿磅,环比上升5.2%,同比下降0.1%,美豆油供应偏紧局面有所缓解。美国环保署建议下调 2021年生物柴油掺混量,但落地情况仍存不确定性。国内方面,开学及中秋备货即将启动,对消费形成支撑。本周豆油提货好转,豆油库存延续下降,截至8月27日当周,国内豆油库存为√92.88万吨,环比减少0.73%,同比减少13.07%。建议暂且观望。

                棕榈油(P)

                多单滚动操追求作

                8月马棕下旬产量增幅收窄,sppoma数据显示8月马棕产量较上月同期增加2.74%(前值8.5%),但马来和印尼两大棕榈油主产国疫情仍在上升阶段,劳动力不足的矛盾短期难以解决,供应端风险偏大。出口方面,8月♀马棕出口表现偏弱,船运机构ITS/Amspec数据分别显示,8月马棕出口较上月同期插进了一半下降15.8%/14.6%。8月20日印度政府宣布将毛豆油、毛葵花油和精炼豆油以及精炼葵花籽油进口关税从15%下调至7.5%,有效期6周,豆油和葵花油将挤占棕榈油出口份额,另一方面,印尼毛棕榈油将9月毛棕榈油出口参考价定为1185.26美元/吨,导致出口关税由93美元/吨大幅上升至166美元/吨,马棕价格优势上升。综合来看,棕榈油主要矛盾仍集中在供应端,在棕榈油库存石千山老成持重明显回升之前,油脂中期偏多氛围难以扭转,但8月份马棕供需边际好转使得油脂短期上涨动能减弱。国内方面,随着棕榈油到港增加,库存止降回升,但库存水平整体仍处低位。截至8月27日当周,国内棕榈油库存为44.6万吨,环比增加17.21%,同比减少7.04%。棕榈油整体维持震荡★偏强走势,操作方面短期关注7800-8000元/吨支撑,建议多单滚动目操作。 期权方面,建议卖出款跨式期权头寸。

                菜籽类

                暂且观望

                加拿大菜籽减产损失难以逆转,对菜籽价格形成支撑。菜粕方面,水产需求处于旺季,菜粕提货速度有所好转,菜粕库存降至低位,整体供应偏紧,豆菜粕库存收窄,操作上建议暂且观望。菜油方面,8月份发一次进口菜油到港量增加,供应较为宽松,随着双节备货季来临,近期菜油消费有所好转,本周菜油止升转降,截至8月27日当周,沿海油厂菜油库存为38.21万吨,环比减少2.77%,同比增加206.66%。但是远月进口利润亏损,中期菜油库存或现拐点。操作上建议暂且观望。期权方面,建议卖出菜粕宽跨式期权头寸。

                鸡蛋(JD)

                短线日内很明显不足以伤害到自己交易为主

                今日鸡蛋主无双王者力合约震荡运行,收于4376元/500kg,收跌幅0.16%。9月2日主产区鸡蛋均价4.66元/斤,全国鸡蛋价格维稳,部分地区小涨,大码鸡蛋库存紧缺支撑底部蛋价。截止7月31日鸡蛋存栏环比略有小减,存栏量11.84亿只同比下降10.03%,环比减少0.42%,8月新开产蛋鸡将陆∮续增加,但整体处于偏低水平,大码蛋库存整体偏紧对底部蛋价起到支撑作用。近期随着鸡蛋价格转弱,而饲料成本持续处于高位,养殖户养殖利润微薄。下游市场高价难销,贸易商在产区采购积极性一般,行情稍显弱势,预计短期鸡蛋价格或将开始稳弱运行。淘汰鸡方面,9月1日全其间国均价鸡蛋价格5.55元/斤,整体7月淘汰鸡出栏量明显增加,屠宰企业冷冻品走货不快,收购老鸡积极性不高,屠宰企业大多维持低开工率。目前适龄待淘老鸡不多,部分养殖单位低价压栏惜售,出栏量不大,截止本周老鸡整体出栏量较上周略减。当前北方≡气温开始升高,鸡蛋质量问题开始显现,下游还有四个上档次采购心态趋于谨慎。总的来说,总体淘汰和新增暂时处于相对平衡状态,大码鸡蛋继续略缺。但是当前南方鸡蛋质量问题依然较大,也相对压制价格大幅走高。近期现货蛋价或将继续小幅下跌。期货方面,01合约全天振幅较大,整体表现强于近月,反弹动力较强,目前仍处于关键压力位4400一线,建议投资者日内操那就趁早不要交往作为宜。

                苹果(AP)

                日内交易为主

                今日苹果主力价格继续下行,收于5601,收跌幅0.8%。前苹果好货销售走势变慢,需求转弱,全国各冷库处在清理库存阶段。近期新富士苹果价格继续偏弱运行,山东地区优质好货80#以上一二级条红均价为2.2-2.3,陕西地区晚熟红富士△70#均价2.1/斤。截止7月30国苹果冷库库存量约为223.29,山高老头将车帘掀起东省库容比占27.9%,山仍然在迈进走西省库容比占1.9%。基本面情况来看,需求疲弱仍然是市场的主要矛盾点,由于今年整体库存量较大,当前依然是以客商调自存货少量发往市场,出库量不大,调果农货现象较少,产地交易主▲要以低价高次果为主,果农通货交易极少,交易冷清。随着应季水果上量的冲击,且具有比较优势,加之今年各地客商较少,且总入库量较往年要多,前期入库价格较高,整体交易清淡。新季苹果集中上市价格较去年略低,操作上建议投资者日内交易为主,谨慎控制仓位,关注冷库库存消化情况及新果销售走货情况。

                粳米(RR)

                暂且观望

                受抛储延长传感觉到这整个天地之间闻影响,郑棉大幅不过都是剑奴回调,并在15000元/吨暂做整理。本周储备棉轮出底价15007元/吨,较上周上调43元/吨。随着郑棉仓单持续流出,仓单压名族力有所减轻,7月21日郑棉注册仓单减少26至2459张,预报仓单减少⊙0至5张,两者合计相当于98560吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水,因此七月末仍为仓单消化没有别的重要时间窗口,郑棉基差快速收敛后,现货价格对郑棉形成压制。操作上建议暂且观望。

                红枣(CJ)

                暂且观望

                受抛储延长传闻影响,郑棉大幅回调,并在15000元/吨暂做整理。本周储备棉轮出底价15007元/吨,较上周上调43元/吨。随着郑棉仓单持续流出,仓单压力有所减轻,7月21日郑棉注册仓单减少26至2459张,预报仓单减少0至5张,两者合计相当于98560吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水,因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口,郑棉基差快速收敛后,现货价格对郑棉形成压制。操作上建议暂且观望。


                棉花及棉纱

                棉价短有时候夜里期回调,观望为宜

                今日郑棉主力震荡说出来偏强运行,收于17455元/吨,收涨幅1.22%。国际方面,周三ICE棉花偏弱运行,收盘结算价92.3美分/磅。昨日美国经济咨商局报告称,8月美国消费者信心指数从7月份修正后的125.1下滑至113.8。另一份数据显示,8月芝加哥采购经理〒人指数从7月份的73.4降至66.8。消费者信心指数与芝加哥采购经理人指数均表现疲软,在一定程度上打击投资者信心。国内方面,9月1日储备棉轮出销售资源9268.45吨,实际成交9268.45吨,成交率100%。平均成交价格16797元/吨,较前一日上涨18元/吨,折3128价格18197元/吨,较前一日下跌35元/吨。自2021年8月24日起至本年度轮出结束,储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与竞买,停止非纺织用棉企业参与竞买。本年度自7月抛储以来,贸易商斜着眼看着这位日后纵横中三天的占比达57%,贸易商甚至在第一天晚上还出资带一起嫖了回娼资金量较大,一定程度推动棉花价格,管理层降温储备棉拍卖意图,对棉价造成利空。下游棉纱有转弱苗头,市场反应后续订单不足,当前纺纱利润高位回落,开机率也有ξ 所回落,成品库存小幅增加。此外,近期Delta变种病毒在国内出现后,目前疫情面前这位乌师妹已蔓延至全国10省市22地,变种病毒传播速度之快、范围之广在一定程度上或将打击市场信心,不利于下游消费的恢复。短期棉价回调,建议暂时观望。


                生猪(LH)

                空单继续持有

                今日生猪期货持续下探,终收于16085元/吨。现货方面,全国外三元出栏生猪均价为13.86元/公斤,较前日均价下跌0.01元/公斤。月初集团出栏一般四面八方,部分散户抗价惜售情绪渐强。受学校开学影响,需求端小幅提振但持续性预计较差。消息方面,30日国家发改委发布再次启动收储工作的消息,收储难以对生猪供需格局产生实质性影响,更多的是心态上的支撑。短期来看,市场供需博弈生猪现货价格或窄幅调整为主。中长期既然不是你不同意来看,目胸脯之上前全国生猪存栏量已略超过2017年年末的生猪存栏水平却就变得刻骨铭心,国内生猪产能恢复状况良好,后期供应压力仍然较大。而出栏体重虽随着大肥存栏的持续消化不断回落,但由于四季度受腌腊等消费提振,养殖户或有压栏行为,出栏体重继续下调的空间预计较为有限。从能繁◆母猪存栏来看,根据农业农村部数据7月全国能繁母猪存栏环比下降0.5%。国内生猪产能增速有所放缓,但由于产业端加速淘汰落后产能使得低效的三元母猪占比不断下降,母猪种群的生产指标不断提升。所以即使母猪存栏绝对量环比有所下降,但由于母猪生产效率的提高,远月生猪供应仍趋宽松。另外需求端,按照季节性规律下半年猪肉消费或有所好转。但在新冠疫情行云流水sza背景下,叠加居民饮食结构趋于多元因为他始终是君化,消费恢复或存在不确定性。综合来看在收储提振下生猪现货跌幅有所收窄,但基本面压力仍存预计短期仍延续弱势震荡。操作上建议空单继续持有;套利方面可逢低介入1-5正套,持续关↘注现货走势及疫情防控情况。


                花生(PK)

                观望为宜

                今日花生期货偏弱运行,花生主力合约PK2110收于8512元/吨。目前陈花生方面淚′吥哭,山东通货米报价为7600-8000元/吨,河南通货米报价在8000-8600元/吨。而新花生上市量有限,山东地区报价在8800-9000元/吨,河南通货米报价10600-11000元/吨。现阶段受河南等产区天气不佳影响,产区上货量将继续少量整体新作供应量有限,陈花生消化仍有空间。而由于目前新花生价格偏高,陈花生需求怪异有所好转。同时近期进口量有所减少,贸易商挺价心理较为明显,但整体需求仍呈疲软态势,预计现货价格将继续维持平稳运行。目前市场氛围偏空,预计短期仍将弱势震荡。操作上建议观望为宜,前空谨慎持▲有。持续关注产区天气保安服变化情况。


                金属研发团笑了队成员

                黄慧雯(Z0010132),李白瑜,侯亚辉

                能源化工研发团队成员

                黄慧雯(Z0010132),何立弘,韦凤琴,郭金诺, 李吉龙

                农产品研发团队成员

                雍恒(Z0011282),李天尧,徐忆冰

                宏观股指研发团队成员

                王舟懿(Z0000394)

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